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　　印度股市遭“唱空”！

　　据最新消息，知名研究机构伯恩斯坦（Bernstein）将印度股市评级从中性下调至减持，理由是外国资金持续流出和盈利疲软。

　　与此同时，伯恩斯坦重申对中国股市的战术性增持立场，并表示在政策提振下，中国股市将进一步上涨。

　　来看详细报道。

　　下调印度股市评级

　　自2020年3月中旬以来，印度股市已连续多年走牛，印度孟买SENSEX涨幅超过2倍。不过，最近一些交易日，随着中国刺激政策的出台，A股及港股持续走强，一些外资看到了投资机会，开始从印度股市撤资，转向估值更低的中国股市，这也导致印度股市持续回调。

　　周四（10月10日），伯恩斯坦亚洲量化策略师Rupal Agarwal 和Cheng Zhang在一份报告中，将印度股票评级从中性下调至减持，理由是对外国资本持续流出和盈利疲软的预期。这一转变发生在9月下旬中国股市的反弹促使基金将资金从亚洲其他地区转移出去。

　　10月以来，外国基金从印度股市撤资超过50亿美元，印度股市基准指数下跌超过3%。印度证券交易委员会数据显示，10月3日全球基金净卖出1.017亿美元印度债券；根据交易所数据，10月3日全球基金净卖出18.5亿美元印度股票，创纪录最高水平。

　　晨星分析师Prashat Srivastava表示，原油价格的大幅上涨、中国股市表现的改善和估值诱人以及地缘政治紧张局势的加剧，是外国投资者撤出印度股市的主要原因。高盛也表示，流入中国股市的资本使印度市场更加脆弱。外国机构正在尽快抛售其最大、流动性最强的资产，以提取现金，然后将这些现金注入中国市场。

　　印度股票仍然是世界上最昂贵的股票之一，MSCI印度指数的估值约为一年期远期收益的24倍，是MSCI中国指数估值的两倍多。伯恩斯坦分析师Rupal Agarwal和Cheng Zhang表示，与中国和其他新兴市场相比，印度的市场估值已创下历史新高，使其显得脆弱。

　　看好中国股市

　　在下调印度股市评级的同时，伯恩斯坦亚洲量化策略师Rupal Agarwal和Cheng Zhang重申对中国股市的战术性增持立场，并表示在政策提振下，中国股市将进一步上涨。

　　上述分析师表示：“中国政府近日出台的刺激政策，引发投资者的强烈反应，大量资金涌入中国股市，来自美国的被动资金流入也创下历史新高。在政策宣布后，我们转为乐观，并且仍然认为中国的风险回报偏向上行。”

　　此外，投资者将关注中国财政部周六（10月12日）举行的新闻发布会，以获取有关其财政刺激措施的线索。“购买所有与中国相关的资产是我们在过去两周观察到的。”瑞士宝盛集团有限公司中国策略师兼香港研究主管邓志强表示，在经历了几天的大幅获利回吐后，预计离岸市场将进入反弹的第二阶段，“其特点是涨幅放缓，波动性较高，但基本面——盈利和估值重新成为焦点”。

　　与此同时，中国人民银行设立了互换工具，为机构投资者提供购买股票的流动性，这一措施是上个月宣布的广泛刺激计划的一部分。中国人民银行10月10日发布公告，决定创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

　　前海开源首席经济学家杨德龙表示，上述工具是对资本市场的实质性支持。央行将根据情况扩大操作规模，这对资本市场意味着重大利好，增加了证券、基金、保险等机构购买股票的资金量。上述措施对当前资本市场尤为重要，因为在10月9日市场大跌之后，投资者信心受到一定程度的影响，此次利好消息及时提振了市场信心。

　　杨德龙称：“许多人担心当前的股市复苏仅仅是政策驱动的，而非市场自身趋势的反转，担心市场可能再次探底。然而，我认为这种可能性非常小。此次政策底和市场底已经形成，市场趋势已经发生了明显的转变，预计未来市场的表现将超出预期，推动中国资本市场进入一轮牛市。”

　　针对近期中国一系列政策利好接连出台，德意志银行中国区首席经济学家熊奕表示，相较以往，此次推出一揽子增量政策非同寻常且力度明显加强，向市场释放了强烈的稳增长信号，也标志着中国将对提振经济采取更加坚定和有效的措施，预计备受市场期待的财政刺激政策也将在近期出台。

　　中信建投首席策略官陈果表示，短期市场大幅上涨后，需密切关注后续政策和资金情况，尤其后续财政落地情况。国庆假期海外消息整体中性，美国9月就业数据大超预期，11月预计降息25BP，预计后续节奏温和。参照以往A股牛市轮动节奏，预计第一波普涨主要为估值修复，前期超跌的地产链、消费以及直接受益市场的非银预计弹性最大，高股息板块受资金流出影响相对落后。资金流动趋稳后，市场有望向政策能够有效落地的方向和三季报较好的方向展开认可的股票配资知识，主要推荐电子、医药、计算机（信创）等。地产需观察政策实际开展效果，若能有效稳住，相对更推荐受益于经济企稳预期的消费等板块。后续若仍有大量资金入场，题材个股有望更为活跃。